光線傳媒任性買買買 多起併購讓現金流承壓天下現金網

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  如果不是上半年票房收入使得經營性現金流表現良好,那的整體現金流將捉襟見肘。

  陳菲遐天下現金網-天下運動網九州菲律賓直營娛樂城

  專註於電影的光線傳媒(300251.SZ)迎來了一份亮眼的成績單:上半年公司實現營業收入7.22億元,同比增長74.27%;歸屬於上市公司股東的凈利潤為3.21億元,同比增長291.13%。天下現金網-天下運動網九州菲律賓直營娛樂城

  數據如此亮眼,主要是受益於電影《美人魚》的高額票房。今年上半年,光線傳媒參與投資、發行的影片共八部,總票房為43.4億元,其中報告期內上映 了《美人魚》、《誰的青春不迷茫》、《火鍋英雄》等六部影片,票房為39.8億元;此外還包括2015年上映並有部分票房結轉的《尋龍訣》和《惡棍天使》 兩部電影,票房為3.6億元。而參與《美人魚》的主要發行讓光線傳媒的毛利率和凈利率大幅上升。數據顯示,光線傳媒上半年度毛利率、凈利率分別為52%和 44%。參與了一部高額票房的電影帶來的是一整個年度的好成績。天下現金網-天下運動網九州菲律賓直營娛樂城

  數據顯示這家公司正在擺脫電視劇、綜藝欄目製作等業務,集中發力於電影板塊。半年報中披露,上半年光線傳媒並沒有電視劇和綜藝欄目製作的收入。

光線傳媒任性買買買 多起併購讓現金流承壓來源:公司公告、界面新聞研究部

  光線傳媒的電影板塊在上半年出現了爆髮式的增長。其中,電影行業的收入為6.08億元,相較於去年同期3億元的票房,收入已翻倍。此外,最令人詫異 的是由此帶來的高毛利和凈利潤。數據顯示,受到高票房的帶動,2016年上半年度的毛利率高達52%,比往年33%左右的毛利率高出不少。此外,凈利率也 是水漲船高,一路從2015年的27%上升至2016年上半年的44%。

光線傳媒任性買買買 多起併購讓現金流承壓來源:公司公告、界面新聞研究部

  但是另一個數據卻預示着光線傳媒也有說不出的難言之隱——分成比例。從光線傳媒2014以及2015年度的票房分成比例來看,2014年光線參投資 的電影合計票房為31.39億元,獲得的收入為6.46億元,分成比例20.58%;2015年合計票房為55.76億元,獲得的收入13.1億元,分成 比例23.49%,略有提高。反觀2016年上半年,雖然合計取得票房高達43.4億元,但是其中電影行業的收入為6.08億元,分成比例僅為14%。這 可能是因為票房的分成規則有所變化,其中發行方的分成比例正有所下降。

  影視行業公司的收入主要依靠於上映電影的票房成績,規律難以把握,何時會出現一部上10億元的票房無人知曉,更別提30億元的電影史上具有里程碑式的票房。這個道理光線傳媒自然也很明白。因此除了參投電影,光線想做的似乎還有更多。

  值得注意的是,如果不是上半年票房收入使得經營性現金流表現良好,那光線傳媒的整體現金流將捉襟見肘。數據顯示上半年度投資共計的流出現金6.6億元,凈流出為4.24億元。此外籌資產生的現金凈流出為1.04億元。

光線傳媒任性買買買 多起併購讓現金流承壓

  造成現金流如此“九死一生”的主要原因,是光線傳媒“任性”的買買買。今年上半年,光線傳媒公告中參投的公司就多達六起。其中涉及包括藝人經紀、軍事文學網站、電商服裝銷售以及在線票務網站貓眼。這些收購都預示着光線傳媒未來可能的轉型之路。

  1.2016年1月13日以自有資金6150萬元向杭州當虹科技有限公司,持有當虹科技14.5%股權。

  2.2016年3月31日以自有資金8000萬元認購上海喜天影視文化有限公司,光線影業將持有喜天影視10%股權。

  3.2016年4月23日擬以自有資金3913萬元認購鐵血科技5%股權。

  4.2016年5月3日以自有資金3000萬元認購杭州緹蘇6%股份。

  5.2016年5月6日以自有資金1.3億元受讓浙江齊聚36.3792%股權,完成後公司將持有浙江齊聚63.21%股權成為其控股股東。

  6.2016年5月28日,光線控股和光線傳媒擬以23.83億元的現金和價值23.99億元的光線傳媒股票取得貓眼57.4%的股權。其中光線傳媒擬向上海三快支付15.83億元現金對價購買其持有的標的公司19.00%的股權。

  以上六筆收購的投資額多數在3000萬元到1億元不等,其中投資貓眼電影則着實可以稱得上“大手筆”。光線傳媒幾乎是不惜一切代價,控股了國內市場 份額最大的在線購票平台。這次收購中,光線傳媒控股股東光線控股擬以1.76億元光線傳媒股份和8億元現金換取“貓眼電影”38.40%股權,同時光線傳 媒以15.83億元現金購買“貓眼電影”19.00%的股權。交易完成後,光線控股和光線傳媒將合計持有貓眼57.4%的股權。

  光線傳媒為此支付的15.83億元現金尚未在2016年半年報的報表中體現。在2016年上半年產生現金流的僅有向浙江齊聚增資的1.3億元,另外 的五筆均將體現在2016年下半年的報表中。可以肯定的是,這些併購會讓光線傳媒在下半年的現金流上承壓不小。對此光線傳媒採取了發行短期以及超短期的債 券來緩解壓力。6月25日,光線傳媒分別發行了10億和20億的短期和超短期票據,來彌補收購貓眼帶來的資金缺口。

  光線傳媒另一個緩解現金流的辦法可能是出售股票。7月23日光線傳媒公告稱減持了部分持有的股票,累計減持天神娛樂股份2,000,000股,將獲得現金流入1.6億元左右,最後獲得的投資收益約為1.02億元。

  目前來看,這一收益已經可以保證光線傳媒三季度的收益同比增加——這家公司去年三季度的凈利潤為1.8億元,今年單單出售股票的收益就已達到1億元。

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