寶萊特:4年厚積薄發,終迎業績的持續爆發期天下現金網

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  監護儀業務穩守中有亮點,血透產業爆發驅動業績持續高速增長:公司2016年上半年實現銷售收入26,772.48萬元,同比增長90.76%;歸屬於上市公司所有者的凈利潤為2,942.16萬元,同比增長256.25%。公司年報中制定了穩守監護儀產業處於第一梯隊,加速擴張腎病醫療產業鏈的大方針,看到血透產業的銷售收入達到了1.63億元,佔比營業收入的61%,中報業績已經有了清晰的體現了公司的長期發展思路。天下現金網-天下運動網九州菲律賓直營娛樂城

  監護儀版塊:海外突出重點地區,國內產品梳理優化競爭。天下現金網-天下運動網九州菲律賓直營娛樂城

  報告期內,公司監護儀產品銷售1.04億元,同比增長55.2%。國內業務通過產品細化梳理,根據市場需求重新定位高、中、低端產品線,精準定位經銷商的模式,提高銷售輸入。2016年上半年,國內業務4,197.65萬元,同比增長56.51%。天下現金網-天下運動網九州菲律賓直營娛樂城

  出口業務一直是公司監護儀產品的重點,在經歷全球經濟低迷的時期,公司有針對性的開發新興市場(需求增長快速的地區),重點開發非洲。公司報告期內非洲區域的銷售收入為1,239.78萬元,同比增長121.3%,帶動出口業務銷售收入達到6,183.40萬元,同比增長52.58%,成為公司發展亮點。

  血透產業鏈:耗材生產銷售+渠道商併購整合同步完成,成為業績長期高速增長的超級動力公司2012年開始布局血透產業,從耗材(透析粉、液)的生產做起,逐步向中游的流通拓展,以及下游的服務布局,經過4年的積澱,伴隨行業的高速反正,終迎來業績的爆發期。報告期內,血透產業實現銷售收入1.63億元,同比增長126.4%;其中耗材和渠道商銷售收入分別為0.71億元和0.92億元。

  300萬ESRD患者,人均年費用在6-8萬元,血透市場空間超過1500億元;

  血透的患者數量從12年的30多萬已經上升到42-45萬人,透析人口基數大幅提高,未來行業整體加速上升趨勢明顯;

  全產業鏈布局,已經形成了器械生產+渠道銷售的上、中游網絡模式,逐步涉足下游的腎病服務領域,完成全產業鏈布局,行業龍頭地位價值凸顯。

  盈利預測與投資建議:預計2016-2018年公司銷售收入為6.97億元、9.50億元和12.58億元,歸屬母公司凈利潤為7,163萬元、11,074萬元和15,062萬元,對應攤薄EPS分別為0.49元、0.76元和1.03元。認為,公司監護儀產品在2015年業績底部有所回升,血液透析產業的上游耗材生產和銷售與中游的渠道全面發力,未來完成下游腎病醫療服務的產業布局,在血透市場爆發中公司受益彈性最大。因此,持續推薦,首次給予“增持”評級。

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